2026年7月28日，世界黄金协会最新数据显示，全球黄金ETF总持仓量于本周一正式突破4000吨大关，达到4012吨，创下历史最高纪录。与此同时，国际金价在纽约商品交易所盘中最高触及5015美元/盎司，站上5000美元整数关口，年内累计涨幅已超过25%。这一系列里程碑式的突破，标志着黄金市场进入新的强势周期。
资金持续涌入，黄金ETF持仓创纪录
据世界黄金协会发布的周报，截至7月26日，全球黄金ETF连续第15周实现净流入，过去一周净流入资金约45亿美元，折合黄金约90吨。其中，北美地区基金贡献了最大增量，占比超过60%；欧洲和亚洲地区也保持稳健流入。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）持仓量达到1350吨，为2020年8月以来最高水平。
分析师指出，推动本轮ETF持仓激增的核心因素包括：地缘政治紧张局势持续升级、主要经济体通胀数据居高不下，以及全球央行分散外汇储备的需求。尤其是近期中东局势动荡和贸易摩擦加剧，投资者避险情绪浓厚，黄金的资产配置价值凸显。
金价突破5000美元，多种因素共振
国际金价自2025年底突破4500美元后，今年上半年在4700-4900美元区间宽幅震荡。进入7月，美联储意外降息25个基点，叠加美国CPI同比升至4.2%，实际利率下行至负值区间，推动金价加速上冲。本周一，现货黄金在亚洲盘初即突破5000美元，随后欧美时段维持高位，最终收于5012美元/盎司。这是金价历史上首次站上5000美元大关。
市场人士认为，这并非短期投机行为所致，而是结构性供需变化的结果。一方面，全球央行2025年净购金量达到1200吨，创近50年新高；另一方面，金矿产量增速放缓，2026年预计仅增长1.5%。瑞银集团贵金属策略师表示，黄金的货币属性正在重新被定价，全球去美元化进程加速，央行和机构投资者持续增持黄金。
下半年展望：金价仍有上行空间
展望下半年多数机构仍持乐观态度。高盛最新报告将2026年底金价目标上调至5500美元，认为新兴市场央行需求强劲、ETF资金持续流入以及通胀预期升温将构成主要支撑。摩根大通则提醒，短期需警惕获利回吐和技术性调整，但中长期看多趋势不变。
值得关注的是，尽管实物黄金需求在高价位下有所抑制，但金币和金条投资依然活跃。越南国内市场方面，西贡珠宝公司（SJC）当天报出的金条价格为5120-5140万越南盾/两，较国际金价溢价约2%。
总体来看，2026年黄金市场在多重利好下正经历新一轮牛市。投资者在关注金价短期波动的同时，更应把握黄金作为风险对冲和资产保值工具的核心价值。金市风向标指标已全面指向多头，但需警惕地缘政治缓和或货币政策突然转向带来的回调风险。
风险提示
- 金价短期涨幅过大，存在技术性回调可能
- 美联储政策路径不确定，降息预期落空或引发金价下跌
- 全球经济衰退风险可能压制黄金需求的增长
